每日观点：天弘基金沙川：食品饮料长期配置价值仍在 2024年走势或与大盘相近

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受外资流出以及前期板块估值过高影响，叠加消费市场整体下滑，2023年食品饮料板块跑输大盘，全年以-14.94%的涨幅，在31个申万一级行业指数中位列第24位。持续调整近三年的食品饮料2024年能否迎来转机？又有哪些细分领域值得关注？在天弘基金日前举办的“晨光熹微，同路而行”2024年投资策略会上，天弘中证食品饮料ETF基金经理沙川表示，在看好2024年A股整体走势情况下，对食品饮料板块也比较看好，其表现可能与市场接近，可作为基础的配置选择。

展望2024年，沙川认为，影响食品饮料板块涨跌的主要因素，还是A股市场的系统性风险，也就是经济复苏情况和市场流动性情况。其中经济复苏方面，沙川指出，2023年下半年，国家出台了较多刺激经济的政策，但由于政策落地到效果显现需要一定的时间，所以经济复苏较缓，尚未有明显起色。预计2024年政策仍会比较积极，经济和消费复苏好于今年。主要原因在于，一是中央有望打开加杠杆空间，赤字率可能上升；二是多项地产政策支持下，房地产投资降幅收窄，对经济拖累减少；三是中美关系边际改善，出口有望修复。

流动性方面，沙川预计2024年A股市场的流动性也会有所改善。一是美国通胀下降，降息可能性增加，全球风险偏好回升，资金可能回流新兴市场；二是美联储如果降息，也会增加国内货币政策空间，可能进一步宽松；三是居民积累的防御性储蓄也是潜在的流动性。

“此外，当前A股投资者对于经济复苏的预期过于悲观，直观现象是，即使出台政策，市场也普遍反应较小。过度的悲观提供了较好的投资机会，如果未来出现预期的边际改善，市场可能会有较好的行情，类似2014年。”沙川表示。

沙川认为，经过近3年的板块下跌，以及经营业绩的提升，食品饮料板块之前的高估值已得到消化，当前行业估值较低，具备上涨空间。同时，如果外资回流，食品饮料的白马属性仍是其青睐的投资标的。

不过沙川也客观指出食品饮料板块存在的不利因素。他表示，从行业横向比较看，食品饮料行业业绩弹性较小，想象空间有限，所以股价beta较低，通常作为防御板块进行配置。在市场行情较好时容易被忽视。“长期看，我们认为当下的消费降级只是阶段性经济放缓导致的，未来中国经济在经历当前的低迷和中美摩擦之后，会有高质量的发展，居民收入提升和消费升级将延续，食品饮料仍是长期投资的较好选择，这是基于对中国政经体制、民族韧性的看好。”

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